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高層震動!比瑞幸造假更可怕的事情,還遠沒有到來


更新日期:2020-05-01 00:37:01來源:網絡點擊:1605413
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◎智谷趨勢(ID:zgtrend) | 齊以和


高層震動!比瑞幸造假更可怕的事情,還遠沒有到來


被一眾網友津津樂道為“民族之光”的瑞幸,迎來了證監會的鐵拳。


周一上午11點,據媒體報道,瑞幸被公安,工商部接管,造假的全部數據被挖走。


高層震動!比瑞幸造假更可怕的事情,還遠沒有到來

來源:梨視頻


當天下午3點左右,證監會調查組進駐瑞幸,行使長臂管轄權。


一系列重錘監管操作,并非毫無征兆。


整個4月,證監會、銀保監會就曾針對瑞幸造假事件先后發聲:對該公司財務造假行為表示強烈譴責。


而在銀保監會發聲前,國務院副總理劉鶴主持的兩次會議都聚焦了財務造假,并且表明要“從重處理”。


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其中提到:“最近一段時間,一些上市企業無視法律和規則,涉及財務造假等侵害投資者利益的惡劣行為。監管部門要依法加強投資者保護,提高上市公司質量,確保真實、準確、完整、及時的信息披露,壓實中介機構責任,對造假、欺詐等行為從重處理,堅決維護良好的市場環境,更好發揮資本市場服務實體經濟和投資者的功能?!?/p>


雖然沒有指名道姓談瑞幸咖啡,但從會議召開的時間點看,明眼人都猜得到,瑞幸咖啡財務造假已然驚動高層。


一系列信號表明,瑞幸這次是徹底涼了!


不但玩完,有關部門很大可能會摁死瑞幸這個反面教材,以儆效尤。伴隨而來的,不排除是倒閉、退市、賠償和刑責等一系列后果。


而最大的代價,是瑞幸觸發了多米諾骨牌效應,讓中概股企業遭遇一場史無前例的信任危機。


信譽是企業的立足之本,這是多少錢都難以彌合的。


瑞幸,你的良心是被狗吃了嗎?疫情下民企已經這么難了,多少中產階級老板戰戰兢兢,現在你倒好,都快把我們的美股上市之路給堵死了!


你拿什么來還?


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瑞幸的崛起之路可以說是瘋狂至極,屢屢讓人大跌眼鏡。


成立9個月,瑞幸門店數超過入華12年的英國連鎖咖啡品牌Costa;


成立14個月后,瑞幸咖啡成功在美上市。發行3300萬份基礎股票 ,每份定價17美元,共募集資金6.45億美元。


也就是說,從成立到上市,整個過程瑞幸只花了一年半,在中國的創業公司里,這種節奏前所未有。此前創造紀錄的是拼多多,它花的時間是兩年。


這還沒完。成立21個月,瑞幸門店數達4500多家,已經超過星巴克,正式成為中國咖啡市場門店數最多的品牌。


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瑞幸在各個城市的門店數與份額,圖片來源渾水研究


眼睜睜地看著這家野蠻成長的企業飛速擴張,瑞幸也一直飽受詬病。其理由無外乎融資額巨大但還沒有盈利;一上來就挑戰行業巨頭,來勢洶洶;非常高調,大規模擴張。


故事只是看上去很美。步子邁大了,反而容易扯到蛋。


今年1月31日,渾水代發了一份89頁的匿名做空報告,扒光了瑞幸的“底褲”。


報告嚴厲指控:瑞幸咖啡捏造公司財務和運營數據,2019年三季度、四季度,每家門店每天的銷量分別至少夸大了69%和88%,三季度還虛增了150%的廣告營銷費用。


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圖源渾水報告


同時表示,這一商業模式根本不成立,因為單位經濟模型有缺陷,永遠不可能盈利。


這份做空報告非常扎實,是基于981個門店、長達11260小時的門店客流量監控記錄寫成,是整個瑞幸風波的導火索。


彼時,趕上國內嚴重的疫情,這一報告發出并沒有多少人在意。


瑞幸董事會也并未依照最嚴格的查賬程序,要求管理層提供原始財務數據。


同時,瑞幸在2月3日發布公告,反駁了做空報告里的所有指控,揚言公司所有關鍵運營數據均被實時追蹤,且可被驗證,能確保自身系統及第三方合作伙伴系統中數據的完整性和一致性。


真是好一出掩耳盜鈴的操作!


直到4月2日晚間,瑞幸咖啡自曝偽造了22億銷售額,一石驚起千層浪。此前的做空報告,隨即開始被各大自媒體瘋轉。


后果可想而知,瑞幸股價嘩啦啦的往下跌,市值直接從3個月前的100億美元,蒸發到現在的11億美元左右。


明明是一系列造假欺詐、商業道德敗壞之舉,卻有不少網友把它捧為“民族之光”、“國貨翹楚”,因為坑的是“美國韭菜”,沒什么大不了。


在股價暴跌7成后的第二天,瑞幸爆單了。


外賣訂單暴增,App、小程序崩潰,門店排起長隊,甚至出現“擠兌”現象。微博上有關瑞幸爆單的話題閱讀量達到9億,一派繁榮景象。


那幾天,還不乏瑞幸咖啡門店用A4紙宣傳,內容包括“不要問,問了也是照常營業”、“國貨之光、美利堅收割機、支持民族咖啡品牌”。


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諷刺的是,集體訴訟已經在路上了,其中不乏國內投資者起訴瑞幸。


說穿了,“韭菜”并無國界。


所謂的代國出征、劫富濟貧也頂多是飲鴆止渴。


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一直以來,瑞幸都被戲稱為“無情的發券機器人”,這與它的打法不無關系。


本質上,它是一家互聯網公司,而不是傳統的咖啡店。甚至一開始,瑞幸想走的就是滴滴、摩拜的路子。


第一杯免費,邀請新用戶雙方均免費,不限量給低價折扣券.....依靠融資、燒錢、獲客,再融資、再燒錢、再獲客,瑞幸咖啡的規模就這么一步步壯大,并從根本上改變原有咖啡行業的交易結構,帶來交易成本的顯著下降。


以至于甚至有人戲謔:買瑞幸咖啡,能聞到一股錢幣燃燒的味道。


前不久,南風窗曾撰文分析瑞幸咖啡的商業模式,認為瑞幸CEO錢治亞等高管大都是神州專車的跨行者,一整套發展思路都是照搬當年網約車的“經典打法”:一邊用補貼打破原有的行業邏輯,一邊用互聯網手段大搞營銷,然后靠著持續融資推動前行,迅速做出規模。


換句話說,它是一個以咖啡為媒介換取流量的大數據平臺。核心在信息系統,以數據為核心,借助App或小程序打通客戶端、門店端和供應端。


瑞幸還抓取了一個關鍵點:大部分國人并沒有很懂咖啡。


不同評測機構做的多人盲選報告是一種較為客觀的參考資料。遺憾的是,相較于星巴克、全家、711、Costa、Manner等品牌,瑞幸咖啡在一眾所評測中均處于墊底狀態?!翱诟锌唷?、“甜味膩”,是不少評測人中的共同觀點。

當然了,一分錢一分貨。高補貼操作下,基本上鮮少有人會去原價點杯瑞幸咖啡。首次購買免費,復購又基于優惠券的人更是不在少數。曾有店長在接受采訪時直接說:“如果沒有大的優惠活動加持,門店的日訂單量只有1/3?!?/p>


瑞幸的一系列高補貼做法,堪稱“破壞性新零售模式”的開創者。其核心競爭力,正是建立在瘋狂燒錢的基礎上。


只不過,眼下瑞幸還處于虧錢的高速擴張期,本就容不得一點失誤,這邊謊言被戳穿,那邊上頭嚴查,錢還能從哪圈?


沒有錢,要想再用券買到實打實的便宜咖啡,恐怕難了。


這一次,無論是管理層大換血,商業模式轉變,瑞幸已經沒有未來了,它的故事講完了。


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“行了,中概股排隊回國吧”,一位資深人士感慨。


資本市場的首要規則是信用,如果說渾水做空了瑞幸,那么瑞幸相當于間接做空了中概股。


熱鬧散盡后,這起惡劣的財務作假事件,需要整個行業來埋單,像中概股、中國創業者的信用,金融中介機構的聲譽,均存在不同程度的重創。


4月23日,美國證券交易委員會主席公開建議,不要將資金投入在美上市的中國公司股票。


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這是有史以來,美國證監會罕見在媒體上公開提醒投資人,不要投資某種特定股票。


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在這篇題為《新興市場投資涉及重大信息披露、財務報告和其他風險,補救措施有限》的文章里,中國作為新興市場的代表被提及了21次。


話音剛落,中概股集體大跌。


無論企業承認與否,中概股在美國投資人眼中都是一個整體,一榮俱榮,一損俱損。在現在這個風聲鶴唳的后疫情時代,其中的風險就會被美國證券監管機構無限放大。


復盤整個4月,從瑞幸咖啡,到跟誰學、好未來,再到愛奇藝,短短不到一個月時間,做空機構頻頻出手,4家中概股企業市值累計蒸發了約128.25億美元,約合人民幣908億元。


當然,中概股企業并非全線潰敗。4月8日,愛奇藝選擇全面回擊,發表聲明否認造假,稱做空報告里包含大量錯誤、未經證實的誤導性陳述,上演了一出對做空者的搏擊。愛奇藝CE0龔宇更是在其朋友圈發布動態、穩定股價。


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只是,瑞幸財務造假造成的連鎖反應還在持續。


整個一季度,赴美進行IPO的企業紛紛偃旗息鼓。


雖然有疫情重創的因素,但資本市場更傾向于認為是瑞幸1月底被做空后,帶來的一系列負面效應。

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對準備赴美IPO的企業來說,不僅要面臨責任保險費率的成倍增加,還將應對中介機構的坐地起價。


由于瑞幸造假所造成的惡劣影響,眾多中介機構對國內企業的財務信息真實情況存疑,多次出現增加中介費和路演費的舉措,要想充分、全面地博得投資人信心,中概股企業別無他選。


此外,這一事件還將引發另外一個負面效果,那就是啟動了PCAOB(美國公眾公司會計監委會)對中概股企業年報的全面核查。這次SEC聯合五方發布的公告中也點明了這一點。美國證監會主席突然發表對中概股的負面言論,也正是因為PCAOB出具了一個遭遇審計障礙的企業清單,其中中概股的企業達到213家。


于是,一些原本準備赴美上市的企業,紛紛打起退堂鼓。


第一個撤退的,是今年1月剛剛提交招股說明書的理想汽車。


瑞幸財務造假事件發酵后,理想汽車創始人李想在轉發瑞幸創始人陸正耀的相關報道時,只留下一句“詐騙犯”。


這背后的憤怒和無奈,可見一斑。


據路透社報道,2020年1月,理想汽車已申請在美國IPO,計劃籌資至少5億美元,最早于2020上半年上市。


緊隨其后的還有優客工場,4月18日,在其線上戰略發布會中,創始人毛大慶對赴美上市的情況只字不提。


而在去年四季度,趁著共享概念的東風,優客工場曾向紐交所提交招股說明書。彼時,毛大慶信心滿滿,表示上市已是“箭在弦上”了。


日光之下,并無新事。


10年前,中國高速頻道、東南融通、綠諾科技等中概股,同樣是通過偽造客戶關系,虛增利潤,融資之后購置豪宅,挪用IPO資金的行為被做空機構嚴厲曝光,形成中概股信任危機。


彼時的中概股大牛股,綠諾科技,從被做空機構渾水質疑,到被判定欺詐最終退市,只用了短短 23 天。當年緊跟其后宣布退市的中概股企業,達到20多家。


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眼看他起高樓,眼看他宴賓客,眼看他樓塌了。


瑞幸從誕生到飛速崛起,從自爆再到遭遇敲打,實在引人唏噓。


繼4月初財務自爆造假行為后,這家全球最快IPO的獨角獸企業留下一地雞毛,正漫天飛舞。


吹起這一地雞毛的,不是中概股私有化的浪潮,而是引發外界對中概股、中國創業者的集體不信任。


接下來中概股會如何發展還不好說,但融資一定會變難,發展一定會無比被動。


要知道,截至目前在美國上市的中概股有248多家,總市值超過1.5萬億美元。


隨著中概股信任危機愈演愈烈,其中超過70%從上市至今股價已經跌破發行價,其中,一批互聯網金融中概股已瀕臨退市邊緣,多只股票在1美元區間的谷底徘徊。


有行業專家預測,此次中概股要從信任危機中康復,至少需要2年時間。


在中美貿易摩擦和新冠疫情引發的輿論戰背景下,中概股們的未來,只會遭遇更大的不確定性。


面對這種不確定性,未來將會迎來一大波中概股的退市回歸潮。


這一事件背后,本質上是長期主義和短期變現之間復雜的博弈。


面臨連環劫,瑞幸何去何從已經不言而喻,而資本股東這一波已經賺翻了。


對于創始團隊和早期風投,完成上市就行,因為能套利出局。陸正耀,錢治亞,黎輝,不是已經拋出資本,就是質押股權強制平倉。
反正錢已賺到手,瑞幸的牌子要不要保住,似乎已經無足輕重了。


畢竟,資本家體內的道德成分,可能比瑞幸咖啡里的咖啡因還要少。


這是瑞幸的故事,也曾是樂視賈老板的故事?;蛟S說起來,連朱嘯虎都自嘆不如。


曾經,ofo從一個萬人敬仰的獨角獸衍變為許多人眼中的“老賴”,只花了三年時間。


橫空出世,又迅速沉沒,這是瑞幸的宿命,也是這家冒進企業付出的沉重代價。只是,這一次,所有人都被迫埋單。


參考資料:

1.《瘋狂的瑞幸》,人物

2.《美國SEC主席警告:不要將資金投入在美國上市的中國公司股票!》,和訊網

3.《現在,中概股可以排隊回國了》,投資界

4.《銀保監會喊話,銀行撤資瑞幸?陸正耀:沒事,我們已發夠了財!》 ,紫財經

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